Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Содержание

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Кривая доходности облигаций — это отображение на графике процента доходности долговых бумаг, в зависимости от их срока до погашения. Обычно идет сравнение облигаций одного эмитента (например, госбумаг) или нескольких, но принадлежащих к одному сектору (финансовые, нефтяные, металлургия).

Если простыми словами, то инвестор может глядя на график оценить привлекательность (доходность) тех или иных бумаг и выбрать более выгодные для покупки.

Кривая доходности облигаций в классическом варианте может иметь два вида:

  • нормальная или классическая;
  • перевернутая.

Нормальная кривая доходности

Чем больше срок обращения облигаций, тем более высокую доходность они имеют. Это связано с тем, что инвесторы, покупая длинные бумаги (5-10 лет и выше) несут более высокие риски, перед держателями коротких (1-3 года) бумаг. Повышенные риски связаны с неопределенностью в будущем. За это идет премия за риск, в виде чуть большей доходности.

График характерен для здоровой экономики. Когда участники ожидают дальнего ускорения экономического развития и роста процентных ставок в будущем.

Перевернутая кривая доходности

Обычно такую картину можно наблюдать в момент финансовых кризисов и (или) ожиданием снижения процентных ставок. В это время наблюдается спрос именно на «короткие» деньги.

При такой ситуации можно закупиться длинными бумагами и зафиксировать текущую доходность на долгие годы.

Высокая доходность на короткие облигации — это временное явления. И по истечении срока их жизни, при падении процентной ставки, уже не удастся инвестировать деньги под тот же процент. А вот владельцы длинных бумаг, теряя в доходности в первые года владения, в долгосрочной перспективе выигрывают.

Небольшой пример из реальности. Доходность облигаций напрямую зависит от ставки ЦБ. Как и вклады в банках. Если ЦБ повышает ставку, то эмитенты будут вынуждены при выпуске новых облигаций давать тоже большую доходность. Доходность уже обращающихся бумаг на рынке, после изменения процентной ставки ЦБ будет корректироваться. Чтобы соответствовать среднему значению на бирже.

За счет чего может меняться доходность уже выпущенных бумаг? За счет изменения рыночной стоимости.

Зависимость следующая:

  • при повышении ставки ЦБ рыночная стоимость облигаций снижается;
  • при уменьшение процентной ставки — рыночная цена облигаций повышается.

Когда во время кризиса ЦБ поднимал процентную ставку в 1,5 раза до 18%, новые облигационные выпуски ориентируясь на нее вынуждены были устанавливать аналогичную доходность. И на бирже размещались бумаги с доходностью в 15-20% годовых. С течением времени, каждый новый выпуск давал более высокую ставку по купону.

Старые выпуски, с низкой процентной ставкой по идее уже не кому не нужны. Зачем покупать бумаги с доходностью в 10% годовых, когда есть облигации того же эмитента, но дающие в 1,5 раза больше прибыли.

Чтобы сравниться с текущей доходностью рыночная цена старых бумаг начинается снижаться. И пока ставка ЦБ росла, цена на облигации падали.

После некой стабилизации, ЦБ стал (и продолжает) планомерно снижать процентную ставку. И что мы имеем на рынке?

Новые бумаги выпускаются каждый раз с меньшей доходностью. А старые выпуски постепенно дорожают.

На примере государственных облигаций. За время повышения процентной ставки ЦБ, котировки бумаги снизились почти в 2 раза. И хотя владельцы и получали фиксированные выплаты по купону (7% от номинала в 1 000 рублей), по сравнению с новыми выпусками доходность была намного меньше.

При начале снижения процентной ставки ЦБ, начинается постепенное удорожание бумаг. Купон, выплачиваем владельцам бумаг, начинает приближаться к среднерыночному. И рыночная цена практически достигла докризисных значений.

Если будет и дальше снижение ставки ЦБ, то мы будем наблюдать дальнейшее повышение рыночной стоимости ОФЗ.

Где можно посмотреть кривую доходности?

На сайте Центробанка или по ссылке представлен график бескупонной доходности по государственным облигациям или ОФЗ.

И числовые значения кривой зависимости доходности от срока до погашения.

Минус в том, что по этому графику нельзя посмотреть, какие конкретно бумаги дают доходность.

На сайте Cbonds (может потребоваться регистрации) можно посмотреть кривую доходности облигаций различных стран и секторов экономики.

И на графике проанализировать и найти конкретные бумаги с нужной доходностью и сроком до погашения.

Если снова взять государственные облигации (ОФЗ) со сроком до погашения в пределах 10 лет, то можно легко провести визуальную оценку. При наведении на любую бумагу — выходит подсказка о названии и доходности облигации.

Помимо этого можно в самом торговом терминале (QUIK) самостоятельно построить кривую доходности.

Буквально в 3 шага:

  1. В меню: «Создать окно» — «Все типы окон» или нажимаем F7
  2. Выбираем в «Прочие» — «График доходности»
  3. Отбираем нужные бумаги по которым нужно построить график (все или часть).

Возьмем для примера еврооблигации. Выбираем T+ Облигации (расч. в USD). И переносим в окно «Выбранные инструменты».

Для лучшего отображения ограничим доходность отображаемых бумаг до 6,5% годовых (чтобы исключить дефолтные облигации).

Выводим график доходности еврооблигаций.

Интересными выглядят евробонды Газпрома с погашением в 2037 году. При текущих рыночных ценах можно получать 5,5% годовых. Именно в долларах.

Что дает кривая доходности инвестору?

  1. Быстрый анализ и поиск выгодных предложений. График доходности позволяет выявить недооцененные бумаги из общей массы торгуемых на рынке. Когда в списке доступных бумаг несколько десятков или даже сотен предложений очень трудно сравнивать их. Особенно учитывая, что все они имеют различные доходности и сроки погашения. Глядя на график доходности — инвестор видит всю картину целиком.
  2. Наклон кривой подсказывает инвестору какие бумагу лучше брать в данный момент. В период повышения процентных ставок (нормальная кривая доходности) — лучше брать короткие бумаги. Так как «новые» поступающие на биржу бумаги будут иметь более высокую доходность. И «старые» облигации со временем будут терять в цене.
  3. При тенденции к понижению процентных ставок (перевернутая кривая) — более выгодным будет вложиться в длинные бумаги, зафиксировав текущую доходность. Дополнительно, при снижении общего процента доходности на рынке, инвестор получит прибыль за счет роста рыночной цены его бумаг. В идеале, когда падение ставок прекратится — лучше продать все активы (намного выше номинала) не дожидаясь погашения. И купить коротких бумаг с текущей доходностью.

Источник: https://vse-dengy.ru/upravlenie-finansami/aktsii/krivaya-dohodnosti-obligatsiy.html

Кривая доходности в облигациях

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Кривая доходности по облигациям это графическое отображение уровня дохода по всем бумагам одного эмитента (либо разных эмитентов, но похожего качества, либо всех государственных бумаг), начиная от самых близких дат погашения и заканчивая самыми дальними сроками платежей.

Кривая доходности облигаций используется как индикатор экономического цикла, другими словами, в зависимости от формы данной кривой можно сделать предположение о том, каким образом будут развиваться события на рынке акций, а также в реальном секторе экономики.

В целом кривая доходности представляет собой линию, которая отображает текущий уровень процентных ставок, а так же демонстрирует соотношение текущего спроса и предложения на рынке. Чтобы глубже понять суть данной кривой, следует подробнее рассмотреть, как работает закон спроса и предложения, а также оценить важность процентных ставок.

Как закон спроса и предложения влияет на экономику

Итак, рассмотрим простой пример с яблоками (аналогия с облигациями). Если спрос на яблоки вырастает, т.е. больше людей захотят купить их, то фермеры начнут повышать цены, приводя ситуацию к балансу. Как следствие – вырастут доходы фермеров. Если растут доходы фермеров, то на рынке акций этот факт воспринимается очень позитивно, и цена акций фермерских хозяйств начинает повышаться.

На этой позитивной волне фермеры решают посадить больше яблочных деревьев, чтобы на следующий год заработать больше денег.

Но выходит совсем наоборот, чрезмерное предложение яблок приводит к тому, что фрукты начинают гнить на полках магазинов, и их никто не покупает.

Подобная картина в головах трейдеров трансформируется в падающие доходы фермеров, и они начинают продавать акции фермерских хозяйств.

Параллельно с этим страдают транспортные компании, занимающиеся перевозкой фруктов, т.к. тары для транспортировки теперь требуется меньше. В итоге одно цепляется за другое, и в итоге экономика погружается в рецессию. Получается, яблоки стоили дорого, когда их было мало. Теперь же, когда их стало много – цены на них снизились. Таким образом, показатели яблочного бизнеса стали заметно хуже.

Вывод следующий: инвесторы будут стремиться покупать акции тех компаний, доходы по которым в будущем вырастут (по их мнению). И наоборот, будут стремиться продавать акции, если ожидают рецессию в конкретной сфере, либо экономики в целом.

Почему процентные ставки так важны

Уровень процентных ставок обуславливает способность бизнеса получать кредитные ресурсы.

Если ставки находятся на низких уровнях, займы дешевы и доступны, они могут быть весьма крупными, что приведет к расширению производства и к экономическому росту.

Если процентные ставки повышаются, кредиты станут дорогими и менее доступными, это приведет к сокращению масштабов производства и к экономическому спаду.

Величина ставки процента отражается абсолютно на всех сферах экономики. Ежедневно компании занимают деньги на те или иные производственные нужды, и если стоимость заемных денег становиться выше (вследствие роста ставок), то компании будут вынуждены поднимать цены на свои услуги для покрытия собственных расходов.

Выходит, изменение процентной ставки способно оказать очень мощное воздействие на экономическую систему в целом. Поэтому, когда ставка меняется, это первый сигнал о том, что вектор экономического развития изменился, и в скором времени данный факт отразится как на рынке акций, так и на всей экономике.

Все вышесказанное (спрос и предложение, а также процентные ставки) получило отражение в кривой доходности. Особенно это касается кривой по государственным облигациям какой-либо страны, так как именно форма или изгиб данной кривой четко показывает экономическое состояние отдельной страны.

Кривая доходности и ее форма

Итак, кривая доходности государственных облигаций показывает ожидания инвесторов по поводу того, что произойдет с рынком акций и экономикой в будущем. Например, у вас есть некая сумма денег, которую вы планирует вложить в недвижимость, но чтобы собрать деньги быстрее, вы решаете инвестировать их в государственные облигации (это выгоднее, чем просто держать деньги в банке).

Гособлигации имеют разный срок погашения, бывают краткосрочные (до 1-2 лет), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (до 10 лет) бумаги и все они имеют разную доходность и разную цену. В зависимости от того, что вы ожидаете (роста или падения процентных ставок в будущем), будет варьироваться срок, на который вы будете готовы одолжить деньги:

1. Нормальная кривая доходности

Если рассчитываете на рост %-ных ставок, то будете стремиться покупать краткосрочные облигации, так как через короткое время сможете вложить деньги под более высокие проценты. Когда спрос на краткосрочные облигации вырастает, цена на них так же вырастает, а доходность упадет.

Такая форма кривой характерна для здоровой экономики, появляется в периоды экономического роста.

2. Перевернутая кривая доходности

Если считаете, что %-ные ставки упадут, то будете покупать долгосрочные бумаги, стремясь зафиксировать высокую ставку в собственной доходности, ведь через короткое время ставки снизятся, и инвестировать в такие высокие доходности уже не получится. Когда спрос на долгосрочные облигации растет, увеличивается и их цена, а доходность снижается.

Подобная форма кривой характеризует рецессию в экономике, выстраивается в периоды экономического спада.

Такие решения (в какие облигации инвестировать) принимаются миллионами инвесторов ежедневно, а итоговая кривая доходности как раз отображает все эти решения в визуальном варианте.

По той причине, что данные решения базируются на ожиданиях будущего изменения %-ной ставки, кривая доходности может рассматриваться как инструмент ее прогнозирования, т.е.

по кривой доходности можно предсказать, вырастут или упадут процентные ставки.

Помимо вышеуказанных форм, кривая доходности облигаций может быть представлена в форме прямой линии. Такой график свидетельствует о том, что в экономике какой-то переходный период:

  • либо в сторону улучшения экономической ситуации, если до этого кривая была перевернутой;
  • либо в сторону рецессии, если ранее данная линия имела нормальный, правильный вид.

Кривая доходности облигаций – где посмотреть и как построить самостоятельно?

Актуальная кривая доходности российских гособлигаций отражается на главной странице сайта ru.cbonds.info. График строится на базе доходностей и дат погашения всех ОФЗ. Если там увидеть график не удалось, можно построить его самостоятельно через программу QUIK и Excel. Как это сделать, читайте здесь.

Источник: http://stock-list.ru/krivaya-doxodnosti.html

Кривая бескупонной доходности

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

 Yango.Pro

Кривая бескупонной доходности (или G-кривая) — один из основных индикаторов состояния финансового рынка. Она показывает, как себя чувствует экономика. Разобравшись в том, что означает та или иная форма кривой, можно научиться предсказывать вырастут или упадут процентные ставки в будущем и главное принимать решения о том, что лучше делать со своими деньгами в этот момент.

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ: ✔ Кривая бескупонной доходности – что это?
✔ Значение кривой бескупонной доходности
✔ Для чего нужна кривая доходности?

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Кривая бескупонной доходности — что это?

Кривая доходности показывает зависимость между процентными ставками по облигациям, которые имеют различные сроки погашения, но одинаковый кредитный риск.

Кривые доходности отражают ожидания участников рынка по поводу будущих процентных ставок, политики Центробанка, уровня ликвидности на рынке и других индикаторов. Иными словами, задача кривых доходности — дать инвесторам возможность выбрать инвестиционную стратегию в конкретный момент времени. 

Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам (ОФЗ). Как известно, Минфин выпускает гособлигации с разными сроками погашения: они бывают краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (5-7 лет) и долгосрочные (10 лет и больше). Все эти ОФЗ имеют разную доходность и разную цену. 

В зависимости от того, чего ждут инвесторы (роста или падения процентных ставок в будущем), будет меняться и срок, на который они готовы будут одолжить деньги Минфину. 

Посмотрите на видео: оно хорошо показывает, как менялась кривая доходности по ОФЗ с 2003 года.

Значение кривой бескупонной доходности

Форма кривой доходности в тот или иной период очень четко показывает состояние экономики в стране и позволяет предсказать, вырастут или упадут ставки в будущем.

  1. Нормальная кривая
  2. Если инвесторы верят в рост процентных ставок, то будут покупать краткосрочные облигации в расчете на то, что через некоторое время ставки вырастут и они смогут вложить деньги под более высокие проценты. Когда спрос на краткосрочные облигации вырастает, растет и цена на такие бумаги, а их доходность падает.

    Такая нормальная или выпуклая форма кривой обычно означает, что в экономике все хорошо, она растет.

    Процесс изменения формы кривой проще всего показать на примере последнего крупного кризиса в российской экономике, который случился в 2014 году. 

    К примеру, так, то есть «нормально», выглядела бескупонная кривая в конце марта 2014 года, до начала кризиса 14го года. Тогда курс доллара еще находился на отметке чуть выше 36 руб., а баррель нефти Brent стоил больше $100.

  3. Инверсная (обратная) кривая
  4. В ситуации с инверсной кривой все в точности наоборот. Если вы ставите на падение процентных ставок, то будете покупать долгосрочные облигации, чтобы зафиксировать для себя высокую ставку доходности. Потому что когда через какое-то время ставки снизятся, купить инструменты с высокими доходностями уже не получится. Когда спрос на долгосрочные облигации растет, увеличивается и их цена, а доходность снижается. 

    Перевернутая (инверсная) кривая отражает краткосрочные страхи инвесторов.

    Это значит, что они опасаются приближающейся рецессии, снижения экономической активности, или что экономика уже столкнулась с большими проблемами.

    Так произошло 16 декабря 2014 года, в так называемый «черный вторник»: после того, как ЦБ экстренно поднял ключевую ставку до 17%, курс доллара резко обвалился и в течение дня достигал 80 руб.

  5. Плоская кривая
  6.       
    Бывают ситуации, когда кривая принимает плоскую форму. Обычно это значит, что в экономике переходный период: ситуация либо улучшается (если до этого кривая была инверсной), либо экономика движется к рецессии (если раньше имела правильную форму).
    После жесткой просадки в 2014-2015 годах, к январю 2016 года экономика РФ почувствовала себя лучше благодаря политике ЦБ по таргетированию инфляционных рисков. В результате ставки по среднесрочным ОФЗ стали снижаться и к концу января кривая начала принимать плоскую форму.

Бескупонная кривая — один из основных индикаторов для миллионов инвесторов. Глядя на нее, они каждый день принимают решения, какие облигации продавать, а какие покупать.

Форма кривой — это и есть  ожидания инвесторов по ставкам на будущее. Разобравшись в том, что означает та или иная форма кривой, можно научиться прогнозировать вырастут или упадут процентные ставки в будущем и делать более продуманные инвестиции, понимая, как себя лучше вести с деньгами, особенно когда рынки штормит.

Самое важное!

✔ Рынок ОФЗ является бенчмарком российского рынка облигаций в целом, и за ним полезно следить, чтобы понимать, как реагируют крупные инвесторы на изменение ставок, инфляцию и другие макроэкономические показатели или политические новости.

✔ Минфин выпускает ОФЗ с разными сроками погашения: краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (5-7 лет) и долгосрочные (10 лет и больше). Все эти ОФЗ имеют разную доходность и разную цену.

✔ Кривая доходности показывает зависимость между процентными ставками по облигациям, которые имеют различные сроки погашения, но одинаковый кредитный риск. Базовая кривая доходности строится по государственным ценным бумагам (ОФЗ).

✔ Форма бескупонной кривой доходности в тот или иной период очень четко показывает состояние экономики в стране и позволяет предсказать, вырастут или упадут ставки в будущем.

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это номинированные в рублях долговые обязательства правительства, которые выпускает Министерство финансов России.    Кривая доходности — зависимость доходности однородных по кредитному качеству финансовых инструментов от их сроков. Бескупонная кривая доходности — базовая кривая доходности, которая строится по государственным ценным бумагам (ОФЗ). Отражает ожидания инвесторов по поводу движения процентных ставок в будущем. Бескупонная кривая ОФЗ Wiki-Yango

Источник: https://Yango.pro/blog/krivaya-beskuponnoy-dokhodnosti/

Кривая бескупонной доходности государственных облигаций

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Особенностью бескупонных облигаций является отсутствие гарантированной доходности. Это рискованные вложения денег. Поэтому инвестиции в подобные ценные бумаги зависят от экономических показателей за определённый период.

Индикатором состояния финансового рынка государства является кривая бескупонной доходности (G-функция). На основании анализа этой характеристики, можно прогнозировать рост или падение процентных ставок на обозримое будущее.

Инвесторы оценивают эффективность ценных бумаг с разными сроками погашения. В дальнейшем обосновывается решение о целесообразности приобретения или продажи государственных облигаций.

Заключение

  • Кривая бескупонной доходности гособлигаций показывает тенденции развития экономики страны.
  • Оценивая её форму, инвесторы формируют инвестиционный прогноз и определяют возможные риски при покупке финансовых обязательств государства.
  • Все последующие действия зависят от формы (G-кривой), она же и определяет срок, на который приобретаются долговые облигации.

Что такое кривая доходности, и какой она может быть

Приобретение долговых обязательств предприятия или государства происходит путём покупки облигаций. Они могут быть:

  1. Краткосрочными — рассчитанными на погашение в течение одного года.
  2. Среднесрочными — срок погашения рассчитан на период 1…5 лет.
  3. Долгосрочные облигации — выпускаются на период более пяти лет.

Существуют два вида долговых обязательств:

  1. Дисконтные. По ним инвесторы получают гарантированный доход.
  2. Купонные. Эти облигации могут иметь высокую или низкую доходность. Возможны варианты, когда инвестор не получит прибыль (продажа по цене выше номинальной), а будет рассчитывать убытки (продажа происходит по цене ниже номинальной).

Для чего нужна кривая доходности

Анализ состояния облигаций осуществляется по графикам, характеризующим изменение стоимости. Принято называть подобные графические отображения кривыми доходности облигаций (G-кривая).

В зависимости от состояния экономики возможны варианты развития. Для инвесторов желателен рост доходности, тогда их инвестиции принесут прибыль. Иные виды кривой непривлекательны для вложения денег.

Откуда доход

Инвестор получает доход от разности между ценами при покупке и продаже ценных бумаг. Изначально (при выпуске облигаций) их цена может составлять около 75 % от номинальной. Она может быть привлекательной для инвестиций.

Если при продаже долговых обязательств стоимость повышается до 85 % от номинала, то инвестор получает прибыль в размере 10 % от номинальной стоимости приобретённых долговых обязательств.

При продаже облигаций в момент их погашения (завершения срока, на который были выпущены ценные бумаги) инвестор может рассчитывать на реализацию по номиналу. Тогда доход составит 25 % от номинального значения.

О чём говорит инвертирование кривой

Для вложения наибольшим показателем является «нормальная» кривая. Наблюдается регулярный рост доходности. Однако, подобные долговые обязательства встречаются крайне редко. Игроки покупают подобные облигации на короткие сроки, стараясь получить максимальный доход. Дальнейшая тенденция развития кривой не определена. В лучшем случае будет стабилизация на каком-либо значении.

Если наблюдается наличие инверсной кривой, то делается вывод, что доходность облигаций по мере приближения к сроку погашения уменьшается. Подобные ценные бумаги приобретают на короткий период. Для длительных вложений подобные долговые обязательства непривлекательны.

Прямая, параллельная оси абсцисс, свидетельствует о стабильной доходности в течение всего срока существования долговых облигаций. Такие облигации чаще всего приобретаются инвесторами.

При нестабильной экономической ситуации в стране наблюдают «горбатую» кривую. Здесь инвесторы получают риски для принятия решений. Некоторые покупают подобные облигации на длительный срок, рассчитывая, что произойдёт новый подъём при определённой ситуации в государстве.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ

Министерство финансов Российской Федерации выпускает Облигации федерального займа (ОФЗ). Их могут приобрести не только организации. Они доступны также для любого гражданина. Для этих ценных бумаг гарантом стоимости и доходности выступает государство.

Где смотреть

Выбор облигаций для инвестирования можно выполнить по адресу https://www.moex.com. На бирже представлена информация о состоянии каждого вида облигаций ОФЗ. Потенциальный инвестор может совершить покупку с целью получения в дальнейшем дохода от продажи конкретных ценных бумаг.

Актуальная информация находится тут: https://www.cbr.ru.

Как считается ставка

Расчёт доходности выполняется из данных покупки и продажи. Некоторые игроки (инвесторы) в течение одного дня производят многократные покупки и продажи облигаций. Они стараются спрогнозировать снижение и повышение цены, а потом совершить желаемое действие.

Формулы для расчёта

Значение цены долговой облигации рассчитывается по формуле:

где n– это период, в течение которого ценная бумага находилась у инвестора, лет.

Курсовая стоимость определяется в виде:

Доходность можно рассчитать по формуле:

Упрощённая формула расчёта доходности при условии небольших колебаний G-кривой:

Краткосрочные гособлигации

Некоторые государства практикуют выпуск краткосрочных долговых государственных облигаций. Выплаты по ним могут достигать до 30…40 % от номинального значения. Но – это довольно рискованный ход. В 1998 г. Российская Федерация не смогла оплатить ГКО, произошёл дефолт.

В настоящее время гарантии выплат по ГКО не превышают 15 % годовых.

Корпоративные без купона

Корпоративные облигации без купона могут принести более высокий доход. Однако, следует учитывать высокий риск использования подобных ценных бумаг. Облигации с невысоким риском дают не более 8 % прибыли. Инвесторы предпочитают приобретать долговые обязательства с доходностью 10…11 %.

Источник: https://izich.info/obligatsii/krivaya-dohodnosti

Доходность облигаций: к погашению, текущая, что это такое и по какой формуле рассчитывается

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Инвестиции в облигации — один из самых надежных способов аккумуляции пассивного дохода. Этот вариант достаточно консервативен, так как по данным ценным бумагам не происходит скачков котировок, колебания минимальны, при этом подобное вложение средств имеет предсказуемый доход.

Для того, чтобы получить от таких инвестиций максимальную прибыль, необходимо учитывать немало моментов. При верных шагах на фондовом рынке подобные инвестиции принесут большую прибыль по сравнению с депозитарным хранением средств в банках.

Что это такое

Доходность долгового обязательства — это размер инвестиционного дохода от держания портфеля долговых бумаг, которая показана в процентах за определенный временной период (чаще всего год). Она схожа с доходностью депозитарных вкладов и при определенных манипуляциях может принести гораздо большую прибыль.

Общий доход по облигациям состоит из таких элементов:

  • размер купонного дохода;
  • разница между покупкой и продажей или погашением облигации;
  • деятельность инвестора (сроки владения, операции покупки и продажи с учетом цены бумаг, вложение уже выплаченных купонов).

Доход долговых бумаг российских эмитентов

Для вложения денег в облигации необходимо для начала узнать примерный уровень дохода от данного вида инвестиций на определенный период времени. Сейчас некоторые операции можно делать самостоятельно, но чаще всего все действия по покупке и продаже облигаций проводятся через профессионального специалиста — рыночного брокера.

Основные виды долговых бумаг на российском рынке можно приобрести в нескольких вариантах:

  • облигации федерального займа;
  • муниципальные;
  • корпоративные долговые бумаги;
  • еврооблигации.

Все виды таких инвестиций имеют свою специфику, которую при операциях с ними необходимо учитывать.

Облигации федерального займа ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это специализированные ценные бумаги с купонами государства, выпущенные Минфином РФ.

Доход данных бумаг формируется в зависимости от ставки рефинансирования ЦБ.

Основным их плюсом является то, что прибыль от владения портфелем подобных долговых обязательств всегда будет несколько больше прибыли по депозитным вкладам. В текущей ситуации средний доход ОФЗ измеряется в диапазоне от 6% до 9% годовых.

Главное преимущество данного вида инвестиций — максимальная защищенность от большинства негативных факторов. Ставка по этому вложению постоянна, полностью отсутствует возможность, что отзовут лицензию или будет запущен процесс банкротства.

Так как нет какой-либо возможности возникновения проблем с лицензированием деятельности банка (а также — с возвратом средств и получением прибыли), это выгодный вариант для вложения денег при желании инвестора сохранить средства и получить некоторую прибыль. Надежность данных инвестиций обеспечена гарантиями самого государства.

Муниципальные

Выпуск собственных долговых бумаг осуществляют отдельные субъекты Российской Федерации. Такие выпуски называются муниципальными. Прибыль от данного вида инвестиций будет несколько больше прибыли от ОФЗ. В среднем данная цифра составляет от 7% до 12% годовых.

Для данной облигации доходность обеспечивают гарантийные обязательства субъектов РФ, благодаря чему эти вклады имеют высокий уровень надежности. В случае если у регионов возникают сложности с выплатами, государство вмешивается и осуществляет выплаты по долговым обязательствам.

Корпоративные

Многие крупные и средние организации выпускают свои ценные бумаги, в том числе и долговые, за счет чего привлекают сторонних инвесторов вложить средства в их бизнес, тем самым став кредитором.

Российская фондовая биржа показывает постоянный прирост данного формата бумаг, но пока уровень корпоративных облигаций по сравнению с мерками мировых бирж слишком нестабильный, то есть волатильный.

Еврооблигации

Это долговые обязательства, которые выпускают зарубежные компании (или их дочерние организации). Данные бумаги номинированы в валюте других стран. Сегодня такие долговые обязательства в среднем в 3 раза доходнее депозитного банковского вклада. Долларовые выпуски приносят в среднем 2-6% годовых, в евро — до 3%.

Виды доходности

Существует несколько видов доходности. Каждая из них имеет свою специфику расчетов.

Купонная

Чаще всего для расчетов используется данный вид доходности, который достаточно прост для понимания. Легче всего понять, что такое доход по купону, можно на примере: когда выпускается купон 6%, это значит, что доход по этому выпуску облигации будет 6% годовых.

Благодаря простоте данного вида, расчет доходности этой бумаги несложен — это сумма выплат по купону за год. В варианте купона 6% тот, кто вложил средства в этот вид активов, заработает 60 рублей с 1 бонда.

Необходимо помнить, что по некоторым облигациям эмитенты осуществляют выплаты каждые полгода или поквартально. В таких случаях сумма делится на 2 или 4 части. То есть когда у купона доход 8%, и выплаты квартальные, то они выплачиваются в размере 2% от суммы инвестиций.

Текущая доходность

Текущая доходность облигации, в отличие от купонной, принимает во внимание рыночную стоимость облигации. Этот вариант рассчитывает, какую прибыль получит инвестор по отношению к своим вложениям.

Номинальная

Ситуация, когда доход по купону уже начислен, но еще не выплачен, в предыдущих вариантах не учитывалась. Когда инвестор приобрел данные ценные бумаги, он должен выплатить НКД предыдущему владельцу.

Простая доходность к погашению

Самая распространенная ситуация — когда инвестор ждет окончания срока облигации до погашения и забирает все выплаты по купонам и номинал. Чаще всего это самый прибыльный вариант, особенно если приобретаются краткосрочные бонды. Зависимость доходности в данном случае происходит напрямую от сроков владения.

Эффективная доходность к погашению

По облигациям не существует капитализации процентов, как по депозитам, так как предполагается, что инвестор будет реинвестировать свой доход. В связи с этим и рассчитывается эффективная доходность к погашению — когда складывается номинал, купон и дополнительная покупка таких же бумаг.

Для понимания возьмем примеры доходностей по видам облигаций Альфа-Банк-14-боб:

  • купонная — 8,25%;
  • текущая — 8,2999%;
  • к погашению — 8,2365%;
  • эффективная — 8,694%.

К оферте

Оферта — обратный выкуп облигаций эмитентом. Она бывает принудительной, то есть выкуп является обязательным, и все инвесторы должны продать ценные бумаги данного выпуска, и добровольной. В основном производят второй тип.

В подобных случаях удобен для использования расчет по доходности к оферте.

Суть получения прибыли простыми словами

Подведем промежуточные итоги по вопросам получения прибыли по облигациям.

Сам процесс происходит таким образом:

  1. Осуществляется покупка облигации, например, номиналом 1000 рублей. Общая стоимость будет несколько выше: рыночная цена + накопленный купонный доход (НКД). Она будет выражена в процентах (предположительно — 103%), соответственно цена облигации составит 1030 руб. за единицу. НКД выплачивается текущему владельцу облигаций за период.
  2. Главный доход облигаций — это периодические выплаты за ее владение. Этот доход называется купоном. В основном выплаты бывают дважды в год, но могут быть как чаще, так и реже.
  3. Получить основную сумму можно 2 путями: дождаться погашения и продать. Погашение облигации — когда эмитент выкупает обратно облигацию в точную дату, установленную заранее. Такая ситуация является кредитованием у инвестора. В течение периода эмитент выплатил проценты, теперь — закрывает полную сумму кредита.
  4. Вариант продажи облигации выгоден, когда до срока ее погашения еще много времени. Соответственно инвестор при продаже получает номинал и НКД за период владения.

Основной доход по облигации — это выплаты по купонам. Но прибыль можно повысить при определенных действиях купли-продаже долговых бумаг.

На какие параметры обратить внимание

Основные моменты, на которые следует обращать внимание при выборе облигаций:

  1. Купонная ставка. Данный показатель дает покупателю информацию, какую сумму дохода он получит в процессе владения облигацией за период до ее погашения. Денежные средства начисляются ежедневно (НКД), выплаты же делаются поквартально или раз в полугодие. Наиболее выгодны те облигации, где размер купона выше (сравнивается с ценой покупки).
  2. Рыночная цена. Данный показатель говорит о стоимости бумаги на открытом рынке на определенную дату или период. Чем выше цена, тем более доходна облигация.
  3. Вид купона. Некоторые купоны меняются по специальным алгоритмам эмитента, на эту возможность нужно обращать внимание. Бывают облигации с индексацией, например, ОФЗ. На некоторые бумаги купон не будет устанавливаться.
  4. Необходимо помнить, что есть облигации с офертой. Данные о дате оферты всегда указываются в специальных буклетах эмитента. После даты, которая установлена, облигация списывается, а средства приходят в течение 20-25 дней. Купон существует в устойчивом состоянии до дня оферты, позднее эмитент изменяет ставку. Данный момент снижает риски, но может уменьшить доходность.
  5. Дюрация. Это параметр, который показывает, когда окупятся инвестиции. В него включены период обращения бумаги и возможность уменьшения или увеличения процентов за этот промежуток времени. Этот параметр показывает риск по данным инвестициям.

По каким формулам рассчитать

При расчете доходности по облигации используются такие параметры:

  • ставка купона;
  • номинальная цена;
  • стоимость приобретения;
  • дата погашения/продажи;
  • цена продажи (если она есть);
  • курс в момент приобретения.

Есть несколько вариантов того, как рассчитать доходность облигаций.

Текущая

Для того чтобы рассчитать доходность облигации, формула используется достаточно простая:

(купон/рыночная цена) х 100%.

Для примера: по ОФЗ-24019-ПК доход по купону будет 7,35% годовых. Сейчас стоимость этой бумаги равна 999,6 рублей. При подстановке этих переменных в формулу можно заметить, что текущая доходность несколько выше: (73,5 / 999,6) х 100% = 7,3529%.

Текущая доходность не учитывает изменения рыночной цены облигации за время хранения (что также может быть источником дохода).

К погашению или продаже

Рассчитать доходность к погашению облигаций можно по формуле, представленной ниже. Изначально необходимо подсчитать цифру текущего дохода по купону — данная переменная важна для этой формулы. НКД, наоборот, можно не учитывать, так как купонная выплата полностью его нивелирует.

Эту формулу можно использовать и для подсчета доходности к погашению, и к продаже, и к оферте:

Для примера: доход по купону ОФЗ-26211-ПД — 7%, текущая — 7,2202, а простая к погашению — 7,9863%.

Эффективная

Эффективные доходности облигации можно посчитать по формуле:

ЭДП = ((N — P) / t + Cr) / ((N + P) / 2) х 100%, где:

  • ЭПД — прибыль к погашению;
  • N — номинал бонда;
  • P — цена бумаги;
  • t — сколько лет до погашения;
  • Cr — годовая величина купона.

Как получить максимальную выгоду от продажи

Облигации — это удобный инструмент обеспечения пассивной прибыли. Учитывая все нюансы, можно выбрать максимально доходные бумаги на рынке. Все необходимые данные можно найти на специализированных ресурсах.

И хотя они приблизительны, их будет достаточно для принятия решения:

  1. Rusbonds.ru — удобный ресурс, где представлены все облигации, есть информация об уже просчитанной эффективной и простой доходности. Кроме того, имеются графики динамики изменений с учетом того, какая доходность играет роль для выбора.
  2. ФИНАМ. Данный сайт менее информативный, но при этом есть возможность сортировки по доходности, что позволяет быстро найти наиболее выгодные варианты.
  3. При наличии брокерского счета имеется возможность пользоваться специализированным терминалом QUIK. Данный инструмент можно полностью подстроить под себя, создать нужную таблицу с учетом всех факторов.

Максимизация выгоды от роста цены при досрочной продаже возможна при выборе облигаций, по которым доходность будет падать как можно больше. Этот вариант наиболее распространен у эмитентов, имеющих высокий потенциал для повышения кредитных рейтингов.

Еще хорошие показатели при продаже показывают бумаги с большим сроком до погашения. Они более волатильны. Купон по таким облигациям (для примера, на 3 года) может быть 10%.

Когда ставки растут, лучше выбрать краткосрочные выпуски с фиксированным купоном.

При простых арифметических расчетах становится ясно, что инвестирование в облигации выгоднее депозитарных банковских вкладов. При должном уровне информированности доходность может быть от 8% до 12% годовых. Не стоит забывать, что это пассивный доход. При правильном подходе и несколько больших рисках данную цифру можно увеличить.

Источник: https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/doxodnost-obligacij.html

Кривая доходности облигаций простыми словами

Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

Кривая доходности облигаций представляет собой графическое изображение уровня их прибыльности в процентном отношении, которая зависит от периода их погашения.

Как правило, сравниваются бумаги определенного эмитента (к примеру, эмитента гособлигаций) либо нескольких, однако, относящихся к одной отрасли.

Проще говоря, с помощью такого графика инвестор получает возможность провести оценку привлекательности определенных активов и сделать выбор в пользу самых выгодных для инвестирования.

Классические кривые доходности облигаций   представлены в следующих видах: нормальная и перевернутая.

По мере увеличения срока обращения этих бумаг, растет их доходность. Это сопряжено с повышенными рисками инвесторов при покупке длинных облигаций, сроком погашения от 5 лет и выше, в сравнении с владельцами коротких, срок погашения которых составляет от 1 года до 3 лет.

Эти риски обусловлены отсутствием определенности в дальнейшей перспективе. За риск начисляется премия в качестве немного большей прибыльности.

Такие графики доходности облигаций свойственны для благоприятной экономической ситуации, когда инвесторы ждут последующего роста экономики, а вместе с ним и процентов в дальнейшей перспективе.

Как правило, такой график можно увидеть в период экономических кризисов либо в период ожидания снижения процентных ставок. В этот промежуток времени существуют спрос на «короткие» денежные средства, в связи с чем, целесообразно совершить покупку длинных бондов с фиксированием их текущей прибыльности на длительный период.

Повышенная доходность коротких облигаций – это явление непостоянное. После того, как заканчивается период их действия, если процентная ставка снизится, под такой же процент уже не получится вложить средства. В то же время держатели длинных бондов в дальнейшем окажутся в выигрыше, при потере доходности в начале владения ими.

Рассмотрим реальный пример доходности облигаций, которая находится в непосредственной зависимости от ставки Центрального Банка, аналогично банковским вкладам.

При повышении Центральным Банком процентной ставки, эмитенты будут обязаны в процессе эмиссии новых бумаг давать также высокую доходность. Доходность облигаций, который уже находятся в обращении, после того, как поменяется ставка Центробанка, подлежит корректировки для соответствия усредненному показателю на бирже.

Что влияет на изменение доходности уже обращающихся ценных бумаг? В первую очередь, рыночная цена, например:

  • если ставка Центробанка растет, это ведет к уменьшению рыночной цены облигаций;
  • если ставка Центробанка падает, это способствует росту рыночной стоимости.

При повышении процентной ставки Центральным Банком в период кризиса до 18 процентов (в полтора раза), эмиссия новых бондов, основываясь на этом, предусматривала соответствующую доходность. Размещение облигаций на рынке происходило с доходностью от 15 до 20 процентов в год. Со временем каждая новая эмиссия давала еще большую купонную ставку.

Старые бумаги с пониженной ставкой стали неактуальны. Нецелесообразной является покупка актива, доходность которого составляет 10 процентов годовых, в то время, когда бонды этого же эмитента дают прибыли в полтора раза больше.

Рыночная стоимость старых облигаций начинает падать, чтобы приблизиться к текущей прибыльности. В то время, когда ставка Центробанка увеличивалась, стоимость бумаг снижалась.

После наступления некоторой стабильности, Центральный Банк начал планомерно уменьшать ставку. Что в результате произошло на рынке? Эмиссия новых бондов происходит все с низшей прибыльностью, в то время как старые бумаги со временем становятся все дороже.

Рассмотрим пример государственных бондов. За период роста ставки Центробанка, котировки упали практически в 2 раза.

Несмотря на то, что инвесторам выплачивалась фиксированная купонная ставка в размере 7 процентов от номинальной цены 1 000 рублей, если сравнивать с новой эмиссией, прибыльность была гораздо ниже. Когда уменьшается ставка Центрального Банка, постепенно начинают дорожать облигации.

Купонная ставка, которую получают держатели, стремится к среднерыночному показателю. И рыночная стоимости почти приближается к показателю, который был до кризиса.

Если и в дальнейшем будет уменьшаться процентная ставка, можно увидеть последующий рост рыночной цены ОФЗ.

Где можно увидеть кривую доходности?

График доходности бескупонных государственных бондов либо ОФЗ можно посмотреть на сайте ЦБ.

В том числе, можно ознакомиться и с количественными значениями кривой, которая демонстрирует зависимость прибыльности от срока до погашения.

Недостаток заключается в невозможности увидеть на графику, какие именно облигации дают прибыльность. Если зарегистрироваться на сайте Cbonds, можно увидеть график доходности бумаг разных государств и экономических секторов. Это позволяет провести анализ и найти активы с приемлемой прибыльностью и сроком до погашения.

Если рассмотреть гособлигации (ОФЗ) со сроком до 10 лет, их легко оценить визуально. Если навести курсор на любой актив, высвечивается вся необходимая информация о его доходности и наименовании.

Кроме того, это можно увидеть непосредственно в торговом терминале, при этом выстроить кривую самостоятельно.

Какие преимущества для инвестора предоставляет кривая доходности?

Кривая доходности дает инвестору возможность проведения быстрого анализа, чтобы найти и выбрать самые выгодные предложения. График дает возможность выявления из большого объема торгуемых на рынке активов самые недооцененные.

Если в перечне доступных инструментов множество предложений, количество которых измеряется в десятках и даже сотнях, сопоставить их между собой довольно сложно. В особенности, с учетом того, что уровень доходности по ним абсолютно разный, как и сроки до погашения. Анализируя кривую доходности, инвестор может увидеть полностью всю картину.

Наклон кривой является подсказкой, какую облигацию выгоднее выбрать в настоящий момент. В промежуток времени, когда наблюдается рост процентных ставок, что представлено нормальным типом кривой доходности, целесообразен выбор коротких бондов, поскольку облигации, поступающие на рынок, будут обладать большей прибыльностью, а старый выпуск постепенно будет падать в стоимости.

Если наблюдается тенденция к падению процентных ставок, что отображается на кривой перевернутого типа, наибольшая выгода будет от инвестирования в длинные бонды с фиксированной текущей прибыльностью. Если общий процент прибыльности на рынке уменьшится, держатель бумаг получит доход за счет увеличения их рыночной стоимости.

Лучшее решение, когда снижение процентных ставок остановится — это продажа всех ценных бумаг по цене, гораздо больше номинальной, не дожидаясь срока погашения, с последующей покупкой коротких бондов с текущей прибыльностью.

Источник: https://masterfutures.ru/krivaya-dohodnosti-obligacij/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.