+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Доходность облигаций Российских эмитентов

Содержание

Какие облигации выгодно купить сейчас, в 2019 году: выбираем наиболее доходные варианты для инвестирования

Доходность облигаций Российских эмитентов
Евгений Смирнов

23 сентября 2019

  • Как выбрать лучшие облигации для инвестирования
  • облигаций по доходности
  • Как выбрать ОФЗ для покупки
  • Какие облигации выгодно купить именно сейчас
  • Депозиты или облигации – что выгодней в 2019 году

На современном финансовом рынке существует множество источников стабильного пассивного дохода. Один из них – облигации. Эти ценные бумаги выпускают и юридические лица, и государство.

Доходность облигаций российских эмитентов зависит от компании и срока действия договора.

Государственные организации предлагают процентные ставки в разы ниже, чем небольшие частные предприятия, но при этом предоставляют вкладчикам намного больше гарантий по получению прибыли.

Инвестировать онлайн

Чтобы разобраться, как правильно инвестировать в облигации, надо хорошо изучить суть данного финансового инструмента, который является достаточно рисковым.

Ведь долговые бумаги не страхуются государством, как банковские депозиты (размером до 1,4 млн рублей). Свести риски к минимуму можно за счет разумного выбора активов.

Выбирая лучшие облигации для инвестирования в 2019 году, следует в первую очередь обращать внимание на надежность выпустившей их компании.

Как выбрать лучшие облигации для инвестирования

Облигация – это ценная бумага, подтверждающая факт того, что инвестор (один участник) предоставил эмитенту (другому участнику, выпустившему облигации) заем на какой-то срок. Существуют государственные и корпоративные облигации. В первом случае в долг берет государство, а во втором – компании.

Именно поэтому облигации называют долговыми ценными бумагами. Государство и компании выпускают их, чтобы за счет привлеченных средств финансировать свои проекты или погашать имеющиеся кредиты. Это обходится им намного дешевле, чем получение займа в финансовой организации.

Если банк предоставляет кредит под 20%, то по облигациям эмитент может платить всего лишь 10%.

Ценные долговые бумаги, в отличие от акций, не дают инвестору права на долю корпоративной собственности. Зато инвестирование в облигации с ежемесячным купоном или годовой доходностью считается одним из самых надежных способов получения пассивного заработка. Кроме того, долговую бумагу можно продавать, дарить, передавать по наследству и т. п.

Все облигации делятся на две группы: дисконтные и процентные. Первые продаются на бирже по цене, значительно меньшей их номинала. Например, номинальная стоимость составляет 1000 рублей, а продажная – 900. 100 рублей разницы и есть дисконт.

Заработать на таких облигациях можно только за счет продажи по номиналу или повышения цены. Доходность будет зависеть от времени исполнения. Если это год, то доходность в приведенном примере составит 11,11% годовых, если 2 года – 5,55%, полгода – 22,22%.

Дисконтные облигации выпускаются правительствами США и Великобритании.

Процентные – это классические долговые бумаги с выплатой по купонам.

Такое название осталось с тех времен, когда облигации были бумажными. Купоном служила их отрезная часть, которая обменивалась на денежную премию. Отсюда и выражение «стричь купоны». Сегодня их уже никто не отрезает, поскольку облигации выпускаются в электронном виде.

Годовой процент дохода по отношению к номинальной стоимости называют купонной ставкой. Например, если облигация стоит 1000 рублей, а размер купона составляет 11%, то инвестор за год получит 110 рублей прибыли.

Купонная ставка всегда применяется к номинальной стоимости облигации. Даже если на момент погашения цена бумаги вырастет до 2000 или упадет до 500 рублей, годовые проценты будут начислены на 1000 рублей.

Существует еще классификация облигаций в зависимости от эмитента (государственные, муниципальные, корпоративные), срока погашения (краткосрочные, долгосрочные, вечные), купонного дохода (с постоянным купоном, с переменным купоном, с амортизацией долга).

Выбрать надежные и с высокой доходностью облигации намного проще, чем акции. Для этого не надо часами изучать отчетность компаний, текущие тренды законодательства, перспективы сектора экономики и пр. Но все же есть ряд критериев, которые следует учитывать при покупке долговых бумаг:

  • вид облигации (государственная, муниципальная, корпоративная, еврооблигация);
  • вид купона (индексируемый, фиксированный, дисконт);
  • период обращения;
  • отрасль эмитента;
  • наличие рейтинга у эмитента.

Доходность облигаций мало зависит от колебаний ее рыночной стоимости, поскольку они обычно составляют не более 2–3%. Главный риск, который может ожидать владельца долговых бумаг, – это дефолт, то есть отказ эмитента платить по своим обязательствам.

Риск невозврата вложенных средств тем выше, чем выше доходность облигаций. Поэтому основные принципы выбора облигаций для инвестирования обязывают проверять платежеспособность эмитента, анализируя его финансовую отчетность.

Иногда бывает достаточно просто понимать масштаб компании и ее род деятельности.

Самыми надежными считаются государственные облигации. Ведь Россия вряд ли откажется от своих обязательств и объявит дефолт при имеющихся золотовалютных запасах.

Но за надежность инвестору приходится расплачиваться низкой доходностью, которая составляет не более 6–8%. Большую выгоду можно получить, если выбрать муниципальные облигации, купонная ставка которых достигает 9–11%.

Хотя они формально и считаются более рисковыми, чем государственные, все же маловероятно, что правительство допустит дефолт какого-либо региона.

 Обратите внимание! Муниципальные облигации не столь популярны, как государственные. Следовательно, их ликвидность меньше, и иногда бывает довольно сложно продать или купить большой пакет по адекватной цене.

Самую высокую доходность имеют корпоративные облигации, но здесь все зависит от эмитента – чем больший купон предлагает компания, тем выше риск. На бумагах крупных банков можно заработать примерно 10–12% годовых, а на бондах компаний второго эшелона – 15–20%. В том случае, когда доходность облигации превышает 20%, вряд ли стоит покупать ее ввиду слишком высокого риска невыплаты.

Доходность казначейских облигаций США составляет 2–3% годовых. Проценты по муниципальным и корпоративным бумагам, так же как и в России, более высокие, но в основном они не выходят за пределы 10%.

По мнению экспертов, сбалансированный облигационный портфель должен включать три основные классы долговых бумаг с минимальными рисками и максимальной степенью финансовой устойчивости:

  • облигации федерального займа;
  • муниципальные облигации;
  • надежные корпоративные облигации наиболее крупных эмитентов, называемых «голубыми фишками».

Чтобы собрать портфель облигаций, можно воспользоваться специальными интернет-сервисами. Достаточно задать необходимые параметры, и электронный помощник автоматически сформирует набор бумаг. Это может быть сервис инвестиционной компании «Красный циркуль» , RusBonds, Fin-Plan Radar.

облигаций по доходности

Держатель ценных долговых бумаг получает фиксированный доход в виде выплаты процентов. Кроме того, доходность акций и облигаций образуется в результате разницы между ценой их покупки и продажи. Долговые бумаги приобретаются со скидкой (дисконтом), а погашаются по номиналу, то есть дороже.

Доходность облигаций может быть:

  • Купонной. Представляет собой сумму годовых выплат по купону. Например, если предлагается купон 8%, то инвестор при номинальной стоимости облигации 1000 рублей заработает за год 80 рублей. Следует учитывать, что многие эмитенты предлагают выплаты не раз в год, а каждые 6 или даже 3 месяца. В этом случае 80 рублей будет разделено на 2 или 4 части, то есть инвестор за один раз получит 40 или 20 рублей.
  • Текущей. Этот вид доходности учитывает рыночную стоимость облигации и показывает, сколько ее держатель заработает относительно текущего вложения. Ведь получить 80 рублей, купив бумагу за 900 рублей, будет намного выгоднее по сравнению с тем вариантом, когда бы за нее пришлось отдать 1000 рублей. Чтобы подсчитать текущую доходность, надо годовой купонный доход разделить на рыночную стоимость облигации и полученный результат умножить на 100%. Например, доходность облигаций Россельхозбанка составляет 9% годовых, но сейчас они продаются за 982 рубля. Следовательно, 90 / 982 х 100% = 9,16%.
  • Номинальной. При ее расчете учитывается накопленный купонный доход (НКД), то есть уже начисленные, но не выплаченные проценты. Чтобы рассчитать номинальную доходность, надо итоговый размер выплат (номинальная стоимость + купон) разделить на цену покупки облигации с учетом НКД и из этого результата вычесть единицу. Например, цена облигации на данный момент 982 рубля, НКД – 45 рублей, номинальная стоимость – 1000 рублей, а купон равен 9% годовых. С учетом этих данных находим доходность: ((1000 + 90) / (982 + 45)) – 1 = 0,061, или 6,1%.
  • Простой к погашению. Как правило, инвесторы держат долговые бумаги до погашения, чтобы получить их номинал и все купонные выплаты. И это правильно, поскольку так удается получить больший доход. Определить простую к погашению доходность государственных облигаций РФ в 2019 году или всех других бумаг можно по формуле: ((Номинальная стоимость бумаги – Цена покупки с НКД + Выплата по купонам) / Цена покупки с НКД)) х (365 / Количество дней до погашения) х 100%.
  • Эффективной к погашению. О ней говорят, когда инвестор хочет реинвестировать прибыль от своих вложений в облигации. Расчетная формула довольно сложная, но увидеть все нужные значения можно, например, на сайте Rusbonds, если зайти в раздел «Доходность» на карточке облигации. Сравнив все перечисленные выше показатели, можно понять, при каких условиях заработать удастся больше.
  • К оферте. Объявление эмитента о выкупе облигаций называют офертой. Она может быть принудительной или добровольной. Обычно используют второй тип, но чтобы у инвестора появился интерес продавать облигации «Почта-банка», «Татнефти» и прочих компаний, после оферты назначают купонную доходность чуть выше 0%. Такие бонды становится невыгодно держать, и инвесторы стараются их продать. Поэтому для эмитентов, предполагающих выкуп облигаций, рассчитывают доходность не к погашению, а к оферте.

Доходность к погашению является одним из самых важных показателей, поскольку позволяет определить, какую реальную ценность представляет облигация для инвестиционного портфеля.

Доходность долговых ценных бумаг зависит прежде всего от их типа. Наименьший заработок ожидает инвестора при покупке государственных облигаций. Размер их купонов редко превышает 8%, но при этом за выплату процентов и номинальной стоимости отвечает государство, которое считается самым надежным эмитентом.

Несколько большую прибыль предлагают муниципальные облигации. Ну а возглавляют список по доходности корпоративные бонды, выпускаемые российскими предприятиями.

Мосбиржа предлагает богатый выбор корпоративных долговых бумаг, выпущенных как крупными учреждениями (например, облигации Райффайзен Банка), так и совсем небольшими предприятиями.

Все корпорации разделены на три эшелона:

  1. Высоколиквидные компании, возглавляющие рейтинг облигаций «голубых фишек» России – «Газпром», «Лукойл», «Транснефть», МТС, «Ростелеком», Сбербанк, ВТБ и пр.
  2. Региональные и отраслевые ведущие предприятия, но надежность их бондов на порядок ниже по сравнению с представителями первого эшелона, поэтому при сотрудничестве с ними инвесторы получают больший риск.
  3. Организации с невысоким кредитным рейтингом и неоднозначным будущим. Многие из них способствуют повышению темпов роста на рынке, но инвесторы получают большой риск, что подобные предприятия не смогут выполнить свои долговые обязательства.

Выбирая самые доходные облигации на 2019 год, важно правильно оценить их надежность, чтобы не потерять деньги и не судиться потом за компенсацию. Публичная оценка кредитных рисков осуществляется специальными рейтинговыми агентствами.

Исторически сложилось так, что наиболее авторитетными являются Fitch Rating, Standard & Poor’s (S&P Global Ratings), Moody’s Investor Service. Все эти рейтинговые агентства базируются в США и относятся к так называемой большой тройке. Они присваивают облигациям краткосрочные и долгосрочные рейтинги, используя свои шкалы, которые несколько отличаются между собой.

Кредитный рейтинг является показателем платежеспособности эмитента. Он помогает инвесторам принимать верные решения, поскольку предоставляет им возможность лучше оценить доходность облигаций и существующие риски.

и делятся на инвестиционные и спекулятивные. По шкалам большой тройки высшая граница инвестиционного рейтинга обозначается «ААА», а низшая – «ВВВ».

Облигации с другими буквами английского алфавита относятся к спекулятивным, которые часто называют мусорными.

Кредитный рейтинг представляет собой не абсолютную истину, а всего лишь субъективную оценку аналитиков агентств, сформировавших мнение по собственной методике.

В России есть свои рейтинговые агентства. Это «Национальное овое Агентство» (НРА), «Рус-», «РИА », «Эксперт РА». Национальная шкала используется для оценки кредитоспособности отечественных компаний, а международная – заемщиков многих стран.

Чтобы получить рейтинг, эмитент должен заключить договор с агентством. Последнее анализирует деятельности компании и публикует информацию о присвоенных индексах. Облигации получают их не навсегда. Агентство наблюдает за эмитентом и при изменении условий инвестирования может пересмотреть кредитный рейтинг как в худшую, так и в лучшую сторону.

Если исходить из кредитных рейтингов, то ТОП по доходности на 2019 год может быть следующий:

  • «ЕвразХолдинг Финанс». Первую строчку заняли долговые бумаги с купонной ставкой 12,95% и сроком погашения 18.06.2025. По мнению экспертов, относительно высокие проценты по этим бондам не снижают степень надежности эмитента.
  • Муниципальная облигация «Ленинградская Обл-35001» с доходностью 12,85%.
  • «Башнефть». Биржевые облигации этой компании имеют купонную доходность 12%.

Источник: https://Delen.ru/investicii/vygodnye-obligacii.html

Доходность облигаций Российских эмитентов

Доходность облигаций Российских эмитентов

Сегодня модно размышлять о пассивном доходе, суть которого в том, что вместо вас работают и зарабатывают ваши деньги. Кто-то говорит, кто-то начинает исследовать рынок, а кто-то уже активно инвертирует средства во всевозможные проекты.

Одной из финансовых ниш, позволяющих получать неплохую прибыль, являются вклады в облигации. Чтобы сделать правильный выбор ценных бумаг, нужно иметь понятие о том, что представляет собой доходность облигаций Российских эмитентов. Данное знание поможет грамотно оперировать денежными средствами и применять их с максимальной выгодой для себя.

Особенности использования облигаций, как инструмента инвестирования

Для начала определимся, что представляет собой облигация. По своей сути это долговая бумага. По ней вы занимаете деньги коммерческому предприятию, которые оно использует для инвестирования или развития. Успешное вложение позволяет получать прибыль. Под доходностью облигаций подразумевается величина процента, который получает инвестор от своего вложения.

Обозначенный выше процент складывается из 2-х величин:

  • процентная ставка, зачисляющаяся на номинал;
  • собственная цена облигации.

Первый показатель фиксирован и указывается в договоре, второй показатель зависит от рыночных факторов, а также от того, как идут дела у предприятия эмитента. Помимо уже сказанного, есть и 3-й вид доходности – к погашению и к продаже.

Правила выбора облигаций для получения прибыли

Правильные инвестиционные решения помогают обычному вкладчику получить статус успешного рантье. Изучая доходность Российских облигаций, вы столкнётесь с тем, что, помимо корпоративных эмитентов, ценные бумаги данного вида выпускают:

  • муниципальные образования России;
  • государство в лице Министерства Финансов.

Первыми по надёжности являются государственные долговые бумаги. Следом за ними идут муниципальные и только затем корпоративные.

Собираясь инвестировать в данный сегмент, вы должны понимать, что риски пропорциональны доходности.Чем они выше, тем больше денег можно заработать. Также присутствует и возможность потерять все вложения или их часть. При выборе эмитента рекомендуем опираться на показатели международных рейтинговых агентств:

Если говорить о российском рынке, то о надёжности эмитента «говорит» и его присутствие в ломбардном списке Центрального Банка страны.

Облигации Газпрома

Энергетическая компания Газпром – один из игроков на рынке ценных бумаг с высоким рейтингом надёжности по показателям выше обозначенных рейтинговых компаний.

 Облигации Газпрома номинируются как в российских рублях, так и в иностранной валюте. На последнюю приходится львиная доля – до 85%.

Можно приобрести ценные бумаги в чистом виде или в составе ПИФа. Газпром предлагает 2 варианта:

  • «Валютные облигации»;
  • «Облигации плюс».

Некоторые ценные бумаги можно приобретать через терминал. Доходность облигаций Газпрома зависит от выбранного вида займовых документов. Если судить по прошлому году, она колебалась в рамках 7,3–17,4%.

График эффективной доходности Газпрома

На настоящий момент к наиболее выгодным вариантам относятся еврооблигации в швейцарских франках, также представляют интерес долларовые бумаги с долгой дюрацией.

Облигации ВТБ

Ещё одни надёжным эмитентом России является банк ВТБ. В его ассортименте имеются ценные бумаги, выпущенные специально для инвестирования физическими лицами.

Их выпуск связан со стремлением крупных банков привлечь деньги населения. Из-за постоянно снижающихся процентных ставок по депозитам люди перестали открывать банковские вклады.

Инвестирование в банковские ценные бумаги – более привлекательный вид вложений.

Доходность облигаций ВТБ на настоящий момент – 8,25%. Купонный процент выплачивается раз в квартал. Минимальная рекомендованная сумма вложения должна быть не менее 50 000 рублей. Она не является порогом для входа. Можно приобрести как рублёвые, так и валютные облигации.

График эффективной доходности ВТБ

Облигации Сбербанка

Анализируя рынок ценных бумаг, будущие инвесторы обязательно изучают доходность облигаций Сбербанка. Сбер является не только самым крупным банком страны, но и самым надёжным, потому его предложения всегда пользуются спросом. Характеристики сбербанковских облигаций таковы:

  • на начало 2019 года потенциальная доходность по купонам равняется 10%;
  • гарантируется 100% возврат инвестированных средств;
  • показатель доходности напрямую зависит от динамики курса привязанных активов.

Описываемое предложение Сбербанка привлекательно, благодаря своей высокой потенциальной доходности и минимальными рисками. В любой момент можно продать долговую бумагу по её рыночной цене. Эксперты рекомендуют вкладывать не менее 300 000 рублей. Это позволит сделать вложение максимально эффективным.

График эффективной доходности Сбербанка

Другие корпоративные облигации

Как уже отмечалось, доходность государственных облигаций РФ ниже, чем у корпоративных. Если у корпоративных эмитентов доходность займовых бумаг может превышать 17%, ОФЗ (Облигации федерального займа) приносят пользователям не более 8%, что делает их не особенно привлекательными для массового пользователя.

В числе наиболее привлекательных эмитентов корпоративного типа на сегодняшний день фигурируют компании:

  • Мираторг Финанс;
  • Тинькофф Банк;
  • Группа ЛСР;
  • Каркаде Лизинг и т. д.

Выбирая подходящую компанию, обратите внимание на экспертные рейтинги, о которых говорилось выше. Перед начинающими вкладчиками всегда встаёт вопрос, какой тип облигаций (бондов) по сроку предпочесть, короткие или длинные. Дадим краткую характеристику данных понятий.

Займовые документы с небольшим сроком погашения называют короткими бондами. При установке постоянного купона, то есть не плавающего купонного дохода, их проще прогнозировать. Данный тип вложения менее рискован, чем его аналог с большим сроком.

Короткие бонды становятся особенно выгодными тогда, когда Центральный банк понижает свою ключевую ставку.

Если, к примеру, купонный доход имеющихся у вас облигаций стабильно равен 7%, а Центробанк снизил ставку до 5%, вы, как и раньше, получаете свои 7%, которые выше рыночных.

Если ставка, наоборот, увеличивается, ваши риски не особенно велики, так как вы можете достаточно быстро погасить бумаги, которыми владеете и взамен приобрести другие облигации с более выгодным купонным доходом.

Длинные бонды

Займовые документы с большим сроком погашения называют длинными бондами. Ситуация с облигациями данного типа более рискованная, так как при покупке бумаг с длительным сроком сложнее прогнозировать колебания рынка, что делает держателя более зависимым от внешних обстоятельств.

Если у вас займовые документы с той же 7% купонной доходностью, а ставка Центробанка понизится до 5%, вы будете в выигрыше, так как получите бонусные 2% выше рыночного порога.

Данный фактор повысит стоимость ваших облигаций и вы сможете продать их дороже, чем покупали. Всё может быть и наоборот. Если, положим, Центральный Банк повысит ставку до 10%, вы будете в проигрыше.

Также упадёт цена долговых бумаг.

Чем длиннее по сроку ценная бумага, тем сложнее просчитать риски, тем сильнее может подорожать или подешеветь облигация. Тут и выигрыш может быть более весомым, чем при покупке коротких бондов.

Как рассчитать доходность от вложений

Покупка ценных бумаг не должна быть спонтанной. Только продуманность, взвешенность и анализ приведут к успеху. Если планируете вкладывать крупные суммы, лучше обратиться к специалистам, которые помогут сделать расчёт предполагаемой доходности и посоветуют наиболее доходные и наименее рискованные варианты.

Расчёты и прогнозы можно делать самостоятельно, опираясь на инструкции даваемые на официальных ресурсах, занимающихся реализацией облигаций. К таковым относится и группа «RusBonds», позволяющая найти и проанализировать достойные внимания ценные бумаги. На странице http://www.rusbonds.ru/calcnewhelp.asp предлагается помощь в расчётах.

Крупные корпорации, выпускающие займовые бумаги, также предлагают воспользоваться их калькулятором расчётов. Так, если вас заинтересовали предложения Сбербанка, здесь https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/broker_service/bso?high_yield_segment_mvs=1 можно изучить доходность выбранных вами облигаций.

Почему облигации выгоднее банковского депозита

Всё больше вкладчиков решает инвестировать свои деньги в облигации, признав, что такой тип вложений намного перспективней. Перечислим лишь ряд очевидных преимуществ:

  • более высокая доходность;
  • возможность выгодно инвестировать на длительный срок;
  • начисленная прибыль в случае продажи бумаг не будет потеряна;
  • высокая степень надёжности, если вкладываться в ОФЗ или такие корпорации, как Сбербанк, Газпром, Тинькофф и другие;
  • несколько вариантов получения доходов и т. д.

Переходя с обычных вкладов на облигации, вы переходите на новый уровень вложений. Если только начинаете этот путь, попробуйте самые надёжные ОФЗ. Эксперты рекомендуют не «класть все яйца в одну корзину». При достаточном количестве денег можно приобрести займовые бумаги сразу нескольких эмитентов.

Выводы

Мы пришли к выводу, что если сравнивать депозиты и облигации, последний вид вложений денег является более выгодным, но и более рискованным. Даже максимально консервативный облигационный портфель следует формировать с большой осторожностью, потому что в случае дефолта корпорации никто не станет возвращать средства инвестору.

Источник: https://BaikalInvestBank-24.ru/poleznye-stati/dohodnost-obligacii-rossiiskih-emitentov.html

Типы облигаций на российском рынке

Доходность облигаций Российских эмитентов

Долговой рынок — старейший из финансовых рынков, который на сегодняшний день представлен широким количеством разнообразных инструментов. Российский рынок облигаций в этом смысле не исключение. Неискушенному инвестору на первых парах легко запутаться в разнообразии долговых бумаг.

Чем переменный купон по облигации отличается от плавающего? На какую доходность ориентироваться: текущую, к погашению или к дате оферты? Чем отличаются муниципальные облигации от государственных? Что такое младший долг и как не попасть на риск субординированных облигаций? Что такое амортизация долга? На эти и другие распространенные вопросы дадим ответы в этой статье.

Классификация облигаций по валюте представления

По законодательству все расчеты на территории Российской Федерации осуществляются в рублях. Соответственно, подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора номинируются в национальной валюте. Номинал облигаций чаще всего равен 1000 руб., доход выплачивается в виде купонов и торги ими проходят главным образом на Московской бирже.

Облигации, номинированные в иностранной валюте (в основном в евро и долларах США), называются еврооблигациями. Основные объемы торгов еврооблигаций проходят на внебиржевом рынке, однако некоторые бумаги доступны и на Московской бирже.

При инвестировании в такие бумаги необходимо учитывать особенности налогообложения. Расчетной базой для НДФЛ по ним является не только основной доход, но и доход от курсовой разницы. В настоящий момент Минфином РФ разрабатывается законопроект, который освободит инвесторов в государственные евробонды, выпущенные после 1 января 2018 г., от НДФЛ с доходов от курсовой разницы.

Классификация облигаций по типу эмитента

По типу эмитента облигации российского рынка можно разделить на три больших категории: государственные, корпоративные и муниципальные.

Государственные облигации

Самые распространенные бумаги этой категории, это облигации федерального займа (ОФЗ), о которых подробно написано в статье ОФЗ: Чем они отличаются и какие покупать.

ОФЗ обладают хорошей ликвидностью, широким выбором сроков инвестирования, низкой вероятностью дефолта эмитента, а также купонный доход по ним освобожден от уплаты НДФЛ. Чаще всего купон выплачивается по этим бумагам раз в полгода, однако бывают и исключения.

Из недостатков можно отметить невысокую доходность, которая является компенсацией за низкий кредитный риск.

Корпоративные облигации

Данная категория бумаг представляет собой долговые бумаги отдельных компаний. Их отличает большая, чем по ОФЗ, доходность. Часто купон по ним является переменным.

Доход, как купонный, так и с прироста рыночной стоимости облагается подоходным налогом, но есть исключения в виде корпоративных бумаг, выпущенных после 2017 г. включительно, по которым купонный доход освобожден от НДФЛ.

Список таких бумаг можно посмотреть в следующей статье.

Необходимо отдельно отметить субординированные облигации корпоративных эмитентов. Субординированная облигация — это заем компании, который находится рангом ниже других кредитов и займов в случае ликвидации или банкротства компании, так называемый, младший долг.

Другими словами, держатели субординированных облигаций в последнюю очередь, за исключением акционеров, получат свою долю в активах компании при банкротстве. Такие бумаги являются более рискованным вложением, и справедливо сопровождаются более высокой доходностью.

Для расчёта риска портфеля необходимо точно знать, нет ли в нем долговых бумаг субординированных выпусков, кредитный риск по которым выше. Частный инвестор может встретить эти облигации среди долговых бумаг банков, так как для них такая форма привлечения капитала является удобной по ряду причин. Список субординированных облигаций российских банков можно посмотреть здесь.

Субфедеральные и муниципальные облигации

Такой тип долговых бумаг могут выпускать субъекты РФ (субфедеральные) и муниципальные образования (муниципальные). Рынок этих облигаций относительно других типов бумаг небольшой, что в свою очередь сказывается и на ликвидности.

Около половины всего рынка составляют выпуски Москвы, Красноярского края, Самарской и Нижегородской области. Купоны по этим облигациям не облагаются НДФЛ, при этом доходность у бумаг немного выше за счет более низкой надежности.

Довольно часто по таким облигациям предусмотрена амортизация долга.

Важно! Государственные и муниципальные облигации не идентичны по уровню кредитного риска. Разумеется, государство будет всячески помогать региону выполнять обязательства, если последний окажется в затруднительном финансовом положении.

Но дефолт эмитента все же возможен, в том числе при платежеспособности государства, так что риск таких вложений выше, чем при инвестировании в обычные ОФЗ.

Покупать облигации регионов из-за более высокой доходности и считать их при этом равными по надежности государственным не корректно.

Классификация облигаций по типу получения дохода

Дисконтные (бескупонные) облигации

По облигациям данного типа не предусмотрена выплата купона. Такие облигации изначально размещаются ниже номинальной стоимости, и доход инвестора составляет только разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи. Такие бумаги на Московской бирже встречаются достаточно редко.

Облигации с фиксированным купоном

Фиксированный купон представляет из себя определенный процент от номинальной стоимости, который выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.

Пример: Корпоративная облигация СберБ БО37 с фиксированным купоном. По этой облигации предусмотрены выплаты каждые полгода в марте и сентябре из расчета 9,25% годовых. Дата погашения облигации 30.09.2021 г. По такой облигации можно точно рассчитать доходность к погашению в том числе с учетом реинвестирования купонов.

Облигации с переменным купоном

Облигации с переменным купоном достаточно часто встречаются среди корпоративных бумаг. По таким облигациям купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется в зависимости от конъюнктуры рынка. При этом до оферты новая процентная ставка неизвестна.

Такой механизм позволяет эмитенту снизить процентный риск, особенно если выпуск размещается в период высоких процентных ставок с перспективой их понижения. А у инвестора в свою очередь появляется возможность досрочно погасить эти облигации по оферте.

В промежутках между офертами такие бумаги ничем не отличаются от облигаций с фиксированным купоном с той лишь разницей, что доходность корректно считать не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты. Подробнее об офертах читайте в статье Оферта по облигациям.

Что нужно знать инвестору об этом.

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/tipy-obligatsii-na-rossiiskom-rynke

Надежные корпоративные облигации

Доходность облигаций Российских эмитентов

Облигации – это класс активов с фиксированной доходностью. Не смотря на такое интригующее и где-то заманчивое название – фиксированная доходность (fixed income asset), это условный термин и многим инвесторам известно, что облигации – это очень не простой актив.

Чтобы зарабатывать на долговомрынке больше, чем на банковских депозитах и при этом не терять свои деньги, вэту тему придется погружаться: регулярно вникать в характеристики облигационныхвыпусков, следить за состоянием дел у эмитентов.  Если нет желания или времени заниматься этойрутиной, выхода два (и возможно это будет самое верное решение):

  • Открыть банковский вклад
  • Купить облигации федерального займа

Полученный при этом процентныйдоход в обоих случаях будет примерно одинаковым.

Но, если все жеоблигационный рынок для инвестора – всерьез и надолго, обсудим, как можнозарабатывать более высокий купонный доход на надежных корпоративных облигациях.

То есть, поговорим о 53% долгового рынка России, который формируют эмитенты: финансовые компании (21%) и нефинансовые компании (32%). Рис.1.

Рис.1 Категории эмитентов Российского долгового рынка

Самыми надежными ценными бумагами в России являются Облигации Федерального Займа (ОФЗ) — это ценные бумаги, обеспечивающие доходность сравнимую с доходностью депозитов и гарантирующие инвестору уплату всех процентов и возврат тела облигационного займа. Уверенность в ОФЗ обусловлена статусом эмитента – Министерство Финансов Российской Федерации.

Что такое безрисковая ставка

Доходность ОФЗ формирует так называемую Безрисковую ставку доходности. Рис.2 или Кривую Бескупонной Доходности (КБД) или G-кривую.

Благодарные инвесторы получают возможность сравнивать условия по любым облигациям с этой безрисковой ставкой.

Достаточно просто посмотреть на аналогичный срок обращения, например, 3-х летних бумаг, и сравнить какую доходность дает безрисковая облигация ОФЗ и корпоративная ценная бумага на этом отрезке времени.

Разница между ними называется спрэдом и характеризует, премию за риск, которую требуют инвесторы за владение облигацией. Чем больше разница между ставкой ОФЗ и любой другой облигацией, тем более рисковой является инвестиция, хотя, возможно, и более доходной.

Рис.2 G-кривая

Это теоретическое, а для кого все это давно известно, лирическое отступление. Теперь, какие корпоративные облигации являются надежными.

Основные признаки надежных корпоративных облигаций

Любая корпоративнаяоблигация имеет повышенный риск, относительно безрисковой ставки, что нужноучитывать перед выбором такого актива, как надежная корпоративная облигация?

Во-первых, нужно отметить наличие на рынке большого количества негатива по поводу корпоративных облигаций.

Важно понимать, что участие инвестора в долговом рынке гораздо больше похоже на управляемый бизнес, чем спекуляции на рынках, сколько бы  ни звучало критики в адрес не предсказуемости бизнеса в России. Сколько бы ни говорили о том, что в отчетности чего только не нарисуют.

Все дело в том, что Источник поступления денег от облигации, для инвестора, не «проморгавший движуху неудачник» на другой стороне рынка, а денежный поток, который генерирует реальный бизнес.

Долговой рынок России молод,ему около 20 лет.

Он существует в противоречивой российской действительности, вкоторой мы тридцать лет назад твердо и бесповоротно выбрали рыночный путь, но еслиприглядеться, то в структурке нашей экономики пытливый взгляд может увидеть всеболее громкие монопольные мотивы. В общем, экономическая действительностьпротиворечива и каждый сможет найти подтверждение своего мнения.

В целом, происходит становление облигационного рынка, он постепенно растет, становится все более цивилизованным. Никуда не делась и дефолтность. Часть компаний огорчает инвесторов отказами в обслуживании своих долгов. На Рис.3 количество юридических лиц объявивших дефолты в предыдущие годы.

Рис.3 Количество компаний объявивших дефолт по годам

Тем не менее, источникдоходов на долговом рынке – функционирование реального бизнеса. Так что, все-таки,не смотря на распространенный негатив, можно вывести несколько критериев,которые помогут сказать, какие корпоративные облигации являются надежными для частныхинвесторов.

Во-вторых, инвестор впервую очередь должен думать о себе. Облигация должна быть выгодной инвестору.

Нет смысла инвестировать в ценные бумаги, нести риск и еще платить налоги подоходу от купонов, когда можно положить деньги на вклад автоматическизастрахованную сумму до 1.400 тыс.р. и не платить никакие налоги с начисленныхпроцентов.

Так что, покупка корпоративных облигаций с доходностью ОФЗ илиблизкой к ней не имеет экономического смысла при всей надежности ценной бумаги.

Назовем Основныепризнаки надежных корпоративных облигаций не вдаваясь в анализ эффективности деятельностии финансового состояния предприятий, что безусловно тоже важно:

  1. Облигации, выпущенные в обращение после01.01.2017 г.
  2. Принадлежность облигаций к списку 1-гоуровня листинга
  3. Эмитент – инфраструктурная компания
  4. Капиталоемкие отрасли с высокимивходными барьерами
  5. Высокая ликвидность
  6. Наличие публичной кредитной истории
  7. Благоприятный период рыночного цикла вотрасли эмитента
  8. Возможность бизнес — прогнозирования операционнойдеятельности эмитента с длинным горизонтом
  9. Высокий кредитный рейтинг от рейтинговыхагентств

Облигации,выпущенные в обращение после 01.01.2017 г.

По корпоративнымоблигациям, выпущенным до указанной даты, нужно будет платить подоходный налог,это делает такие бумаги менее доходными. Льгота на освобождение от НДФЛ купонногодохода действует для корпоративных облигаций, имеющих даты размещения после01.01.2017г.

Принадлежностьоблигаций к списку 1-го уровня

Чтобы облигации корпорации были отнесены к 1-му уровню листинга, компания должна демонстрировать стабильные показатели свой деятельности Рис.4:

Рис.4 Уровни листинга ММВБ

Принадлежность облигаций к уровням листинга можно посмотреть на сайте ММВБ Рис.5. Или настроить столбец в торговым терминале программы Quik. Что, конечно, удобнее для ежедневной работы.

Рис.5 Список компаний прошедших продцедуру листинга на Московской бирже

Инфраструктурнаякомпания

Компания, котораяявляется системообразующим предприятием в отрасли или в определенном регионе,безусловно, сможет рассчитывать на государственную поддержку в случаенаступления сложностей в ее деятельности.

Капиталоемкиеотрасли с высокими входными барьерами.

Принадлежность эмитента к отраслям: нефтегазовая, металлургия, горнодобывающая, машиностроение и генерация энергии. Они более устойчивы и надежны, чем отрасли с минимальным порогом входа и высокой конкуренцией. Рис.6.

Рис.6 Группы риска по отраслям

Высокаяликвидность.

Можно привести простой пример. На рисунках приведены Биржевые Стаканы (текущие рыночные заявки на покупку – зеленый фон; на продажу-красный фон). Как вы думаете, какую облигацию выберет инвестор: Рис.7. или Рис.8

  • Рис.7
  • Рис.8

Очевидно, что на Рис.7 представлена облигация, которую легко купить и продать даже владельцам крупных счетов. Во втором случае, Рис.8 нужно несколько раз подумать, чтобы понять, что инвестор будет делать с ценной бумагой при такой ликвидности, если ему срочно понадобятся деньги или на рынке что-то его не устроит.

Наличиепубличной кредитной истории

Если облигация имеет1-й уровень листинга, то у нее есть публичная кредитная история, чем онапродолжительнее, тем лучше для анализа надежности облигаций.

Благоприятныйпериод рыночного цикла в отрасли эмитента

Очевидно, что еслинаступают не простые времена для какой-то отрасли, предприятиям  сложнее генерировать стабильные денежныепотоки в прежних объемах. Например, если инвестор видит стагнацию настроительном рынке, не представляет к каким среднесрочным последствиям можетпривести реформа жилищного законодательства, в этом случае вовсе не обязательнопокупать облигации строительных компаний.

Дальнийгоризонт прогнозирования бизнеса эмитента

Этот пункт более критичен для сегмента облигаций среднего бизнеса. Инфраструктурные, крупные компании, как правило, имеют более менее понятные перспективы для своей продукции и услуг.

Высокий кредитный рейтинг от рейтинговых агентств

Наличие высоких кредитных рейтингов от рейтинговых агентств, так называемой Большой Тройки и Российских агентств: АКРА и РА Эксперт.

Список надежных корпоративных облигаций

Исходя из перечисленных критериев, к надежным корпоративным облигациям можно, например, отнести самых крупных заемщиков на долговом корпоративном рынке России. Рис.9

Рис.9 Крупнейшие эмитенты на долговом рынке РФ

При этом, на нашвзгляд, первые 6 компаний могут наиболее соответствовать перечисленным вышекритериям. Остается вопрос доходности, об этом в одной из наших следующихстатей.

Следите за публикациямина myfinway.ru

Подписывайтесь на каналmyfinway.ru

Удачных инвестиций!

Источник: https://myfinway.ru/2019/03/14/%D0%BD%D0%B0%D0%B4%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D0%BA%D0%BE%D1%80%D0%BF%D0%BE%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D0%BE%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%B3%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.